Thu 27/06/2024 - 13:40
Lorsque nous pensons aux actions, nous avons tendance à nous concentrer sur les États-Unis et l'Europe. Mais comme l'Asie reste l'un des plus grands marchés de production et de consommation du monde, ses indices boursiers, du Hang Seng et du Shanghai Composite au NIFTY 50 et au Nikkei 100, sont plus que dignes d'intérêt. En effet, l'indice NIFTY 50 a gagné à lui seul plus de 2 500 % depuis sa création en 1999, tandis que les principaux indices chinois ont au moins suivi le rythme de leurs homologues américains. Mais au-delà du potentiel de hausse, les actions asiatiques offrent un atout encore plus précieux : la diversification avec des actifs faiblement corrélés à leurs équivalents américains et européens.
L'histoire récente a montré que ce n'est pas toujours une bonne chose. Les trois grandes valeurs technologiques chinoises, Alibaba, Baidu et Tencent, sont en fait en baisse de 30 %, 40 % et 5 %, respectivement, depuis janvier 2023. Au cours de la même période, le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont gagné respectivement environ 35 % et 90 %, et des actions individuelles comme Nvidia ont progressé de 900 %. Mais maintenant que les craintes de déflation en Chine semblent apaisées et que le moral des consommateurs s'améliore, nombreux sont ceux qui estiment que les géants technologiques du pays, fortement sous-évalués, devraient enregistrer des gains importants en 2024 et au-delà. Par ailleurs, la stabilité politique retrouvée en Inde devrait avoir un effet positif similaire sur les actions. Quels sont donc les principaux facteurs qui stimuleront la croissance des actions asiatiques?
Reprise économique
La période post-pandémique a été difficile pour de nombreux pays sur le plan économique, mais si les indices boursiers américains n'ont pas été aussi durement touchés que leurs homologues asiatiques, les chiffres globaux ne disent pas tout. Les gains sont en fait principalement attribuables à quelques titres surperformants, surtout dans le secteur de l'intelligence artificielle. Le Nasdaq 100 a augmenté de près de 1 000 %, certes, mais le Russel 2000 a largement stagné.
Les indices boursiers chinois sont loin d'être asymétriques, et l'absence d'une percée technologique majeure comme celle de Nvidia a largement freiné la croissance. Maintenant que l'indice des prix à la consommation a connu une hausse modeste de 0,3 % en mai et que la menace de déflation a été plus ou moins écartée, les entreprises chinoises s'attendent à enregistrer des bénéfices intérieurs plus importants et à devenir moins dépendantes d'exportations certes solides. L'annonce de droits de douane draconiens sur les VE chinois par les États-Unis et l'Union européenne a quelque peu mis des bâtons dans les roues des principaux acteurs du secteur, tels que BYD et Contemporary Amperex Technologies, mais les diplomates chinois sont optimistes quant à la possibilité de trouver un compromis avec les législateurs européens au moins.
Une valeur imbattable
Les valeurs de croissance sont connues pour leurs ratios cours/bénéfice élevés et leurs faibles rendements en dividendes, le secteur technologique étant l'un des plus mauvais exemples. En effet, Amazon, Tesla et NVIDIA ont tous des ratios c/b proches ou nettement supérieurs à 50 et des rendements en dividendes nuls ou bien inférieurs à 1 %, ce qui est effectivement négatif dans le contexte actuel de taux d'intérêt de plus de 5 %. Par ailleurs, les trois principaux géants chinois de la technologie affichent tous un ratio cours/bénéfice inférieur à 30, Alibaba offrant en outre un rendement du dividende très généreux de 2,71 %.
En ce qui concerne les prix, le fait même qu'ils soient restés plus ou moins stagnants au cours des récentes poussées de croissance aux États-Unis signifie que leurs valorisations sont extrêmement justes par rapport à leurs concurrents mondiaux. En effet, Tencent est pratiquement au même niveau qu'en mars 2020, tandis qu'Alibaba est plus de 60 % moins cher qu'à la même époque. Baidu est également plus de 30 % moins cher qu'au premier trimestre 2020. Si l'on considère également l'avantage concurrentiel dont disposent les entreprises technologiques chinoises sur le long terme - avec leur énorme marché, leur concurrence extérieure limitée et le soutien du gouvernement - le potentiel de gains significatifs au fil du temps est important. Tant Tencent qu'Alibaba se profilent comme des acteurs majeurs de l'informatique cloud, de l'IA, des systèmes de paiement et de l'IoT, qui sont les industries clés des prochaines décennies. Cette orientation les aidera à développer leurs activités fondamentales en Asie et dans le monde entier, en rivalisant même avec des entreprises américaines telles qu'Amazon et Alphabet.
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